【绿色汽车】长城汽车市值暴涨的背后隐藏着怎样的雄心壮志?

如何在车市寒冬中自救,成了车企存亡的关键。出征海外,在挑战自主品牌的生存能力。车市持续低迷,突如其来的疫情更是给各大车企,带来了前所未有的挑战。

在外资利益的驱动下,依据今年2月签署的合约,2020年底若最终移交,美国通用汽车泰国公司的罗勇府汽车工厂和动力总成工厂,将移交给长城汽车(HK2333)。

海外布局,需有强硬内功。无论从规模、管理、研发、盈利能力几个角度来看,它都明显高于众多国产汽车品牌厂商。长城汽车经营的皮卡,从1998年至今连续20年销量冠军,市占率约30%,大幅领先第二名。

同时在香港H股和国内A股上市的长城汽车,列队国产汽车品牌第一梯队,却被外资盯上。在高盛和瑞信等大行联合唱空之下,2017年股价大跌;去年12月15日其公告显示长城汽车与宝马(荷兰)控股公司联姻。

在外资介入的情况下,开辟出一条属于自己的道路,迎来企业的全新转机,靠的不仅是雄心壮志。

余波未了,打了鸡血的股票

疫情余波未了,经济下行,长城汽车股价却爆涨,最新市值已经达到了惊人的1761亿元。2个多月市值暴涨了1000多亿,这无疑给投资者带来了一连串的问号。

破解疑问,持续不断地加码氢能源领域的布局。据7月16日,长城汽车官方微信号正式发布的《致长城汽车伙伴们的一封信:长城汽车如何挺过明年》显示,长城汽车将在多个方面,进行企业的自我革新。

据wind统计显示,9月9日,21支个股获机构买入型评级,其中,长城汽车关注度最高。在A股整体走势偏弱的情况下,长城汽车却走出了一波翻倍行情获得了远超同期大盘的收益。自今年7月初以来,长城汽车的股价就持续上涨,从6月底7.9元/股的低点一路上涨到今天盘中最高19.53元/股,短短2个多月涨幅超140%,目前公司股价还在不断创新高。

火爆背后,存在安全隐患

近日,长城汽车决定自2020年9月1日起,主动召回2019年9月24日至2020年8月9日期间生产的长城炮汽车,共计71319辆。

根据召回公告,由于车辆使用说明书未充分明示拖车钩在特殊使用场景下可能带来的危险,无法起到足够的警示作用,存在紧急情况下误用的可能,在极端使用情况下可能会发生拖车钩断裂,存在安全隐患。

相比于发动机、安全带或者安全气囊等能直接威胁到驾驶人员生命安全的问题,此次长城汽车的召回显得与众不同,但就是这种发现问题就及时解决问题的态度,哪怕是微小的问题,只要是会影响到客户的使用体验就立刻召回的做法,更加能体现企业的担当。

针对上述风险,长城汽车将对召回范围内的车辆替换新版电子使用说明书,在车身醒目位置加贴拖车钩使用警示标签,明示危险,避免误用,同时免费对拖车钩进行技术服务升级,以消除安全隐患。同时,还提供了应急处置方案:如果车辆出现陷车或托底事故,可拨打400-666-1990客服电话进行救援。

财务杠杆,偿债能力略逊于前3年

9月8日,长城汽车对外发布,2020年8月共销售8.94万辆,较7月环比上涨14%,较去年同期大涨27%。其中,国内销量8.25万辆,环比增长15%,同比增长32%,海外销量6848辆,环比增长9%。长城旗下四大品牌实现全面增长。其中,拳头产品哈弗系列销量继续保持双位数的稳定增长,长城皮卡和欧拉的销量增长更为强劲,8月长城皮卡销量同比增长80.04%、欧拉销量同比暴涨291.35%。

这个数据说明,一方面,在国内疫情得到有效控制的背景下,国内汽车消费需求逐步恢复;另一方面说明,国产汽车龙头品牌在行业恢复时更能获得竞争优势。

在负债率方面,长城汽车最近几年的负债率还是比较稳定的,基本都维持在50%上下,其中2014年负债率最低为45.36%,2017年负债率最高为55.44%,上下差距将近10%。从数据来看长城汽车的负债率还是很稳定且正常。

在财务杠杆率方面,由2016年的1.04至19年的3.66,长城汽车的杠杆率处于上升阶段。相比于最低的2017年的0.82,19年比17年增加了4倍还要多。近些年财务杠杆率的上升说明集团的偿债能力略逊于前3年。

放眼过去,长城汽车过去几年的经营状况略显窘迫。营业收入过去的五年中,除2016年有一次大的增幅后剩下的几年只能略微上升甚至连维持现状都做不到,连续两年都呈现下降的趋势。而营业收入的不景气连带着营业利润和净利润的同比例上升和下降。

其中尤为惨烈的是2019年,根据长城汽车公布的2019年财报,报告显示长城汽车2019年度未经审计的营业总收入962.11亿元,同比下降3.04%;净利润45.31亿元,归属于公司股东的净利润为44.97亿元,同比下降13.64%。在扣除非经常性损益后净利润达到44.9亿元。相比于之前的最高2016年106亿净利润仅仅一半都不到。

存货周转,整体呈现下降趋势

从应收账款周转天数来看,2019年长城汽车是12.37天。应收账款周转天数应收账款周转天数表示在一个会计年度内,应收账款从发生到收回周转一次的平均天数(平均收款期),应收账款周转天数越短越好。应收账款的周转次数越多,则周转天数越短;周转次数越少,则周转天数越长。

周转天数越少,说明应收账款变现的速度越快,资金被外单位占用的时间越短,管理工作的效率越高。从上图可以看出最近10年来说周转天数最少的是2016年仅仅只有2天左右但最近两年周转天数骤然增加。长城汽车2019年应收账款周转天数创下了历史记录达到12.37天,这意味着长城汽车内部资金也受到了市场下滑带来的冲击,其资金周转也面临之前从来没有过的压力。

但是不要就此以为长城汽车资金周转困难,要知道同级别的上市公司中,上汽集团这一数字为15.17天、广汽集团为17.09天、江淮汽车高达27.91天,东风汽车甚至高达125.26天。所以对比来看,长城汽车的成绩还是可以的。

从存货周转天数来看,长城汽车整体呈现下降趋势,从11年的将近40天下降到19年的24.13天,下降幅度将近一半。而存货天数越长就说明公司流动资金使用效率低,变现能力差,销售状况不好。根据上图反映的数据可以看出长城汽车的销售状况在逐渐变强。

同时在出口额方面,2019年长城汽车整车出口销量为6.54万辆。同比增涨达44.93%,其中,皮卡车型全年出口1.75万辆,累计同比增长34.66%;SUV车型出口4.38万辆,同比大增57.62%。2019年长城汽车全球化战略全面进阶,海外市场的地位在长城汽车内部不断提高。

长城汽车2019年,从盈利能力状况来看,净资产收益率为8.33%,总资产报酬率为4.69%,销售利润率为5.36%,成本费用利润率为5.58%,资本收益率为49.64%。从债务风险状况来看,资产负债率为51.90%,现金流动负债率为25.59%。

自我革新,研发费用超12亿元

长城汽车股价的这一波上涨,主要原因在于,最近一段时间A股对燃料电池板块投资热情的上升。作为中国制造在全球竞争中极有可能实现从“跟随”跨越到“引领”地位的前景产业,新能源汽车如何牢牢掌握自有核心关键技术,避免重蹈类似芯片产业,被国外扼住喉咙的覆辙,已经成为绿色汽车之众望所归。

为了企业的长足发展,长城汽车始终聚焦科技创新、技术发展,近年在研发支出上持续增加和投入。今年半年报显示,长城汽车上半年的研发支出超过12亿元,占公司研发费用和管理费用总和的比例稳定在50%以上。

可以看到,虽然最近几年公司在管理和研发上的总体支出处于下降趋势,但公司在研发上的投入比例并未下降,始终保持在50%以上。

正因为长城汽车一直坚持着在技术研发上的投入,厚积薄发,今年取得巨大突破,今年的销售量大增,从而进一步刺激了股价的上升。 特别是最近它向戴姆勒供应刀片电池的消息,更是让它的A股和港股股价双双突破百元大关。

与此同时,长城汽车在新能源领域的布局也在紧锣密鼓的展开。2016年,长城汽车正式布局氢能源。2018年,全国首例的氢能技术中心投入使用,该技术中心具备氢燃料电池所有核心部件的测试、试制,以及整车集成与测试能力。

开弓没有回头箭,今年9月13日,长城控股旗下未势能源发布了乘用车燃料电池发动机系列新品。其官网介绍,历经5年技术探索,共申请353项技术专利,所有产品都历经了1045项严格测试,该产品可以节省成本100%!据悉,目前长城95KW燃料电池发动机已经成功搭载在即将推出的长城汽车首款燃料电池SUV上,预计2021年实现量产。

“柠檬、坦克”两大平台是长城汽车整合了全球的优质资源,历时五年,研发投入超200亿元,面向全球市场的智能化、模块化车型平台。两大平台通过全球超过600万公里道路测试及76种全球道路和极限环境测试,汇聚18种全球典型环境应用分析,确保了超长里程、多环境、顶尖标准验证的全球化品质。

节能降耗,重在“交互+AI+生态”

“咖啡智能”也是长城汽车其中一个技术板块。是长城汽车数字化执行官、产品数字化中心副总裁李鹏主导的产品。从名字上就已经感受到了这个技术贴合“生活”,并且赋予“智能”。作为智能系统,长城汽车着重在“交互+AI+生态”上做文章。

在对未来做打算的同事,长城集团也时刻注意着“现在”,当集团的产品出现质量问题的时候,立刻做出反应,积极处理问题。

长城汽车秉承“绿色生产与可持续发展”理念,遵循国家文明建设的决策部署,以促进全产业链和产品全生命周期绿色发展为目的,努力创建高效、清洁、低碳、循环的绿色生产体系。自2012年至今,公司组建能源管理专业团队,持续提升团队专业水平,推动公司开展各项能源管理活动,并严格按照能源管理体系的模式推进公司能源管理工作。公司通过设置能源消耗总量及密度的双控指标,提升全员节能意识,降低公司能源消耗。

由上图可以看出,长城汽车集团污染物排放量相比于去年在下降,尤其是对于空气污染影响比较大的几项,比如氮硫氧化合物、温室气体。虽然变化的幅度可能看起来并不是很大,但一个企业的成长是需要时间的,目前来说有一个下降的趋势就是好的消息。

作为国家硬实力的缩影之一,汽车工业的发展对于我国制造业乃至经济实力的提升,有着不可磨灭且十分重要的影响。而从依托全球化研发与生产布局走出国门,到发布更加掷地有声的品牌出海战略可以看出,长城汽车怎样一步一个脚印地,为绿色汽车的蓬勃发展,走在中国汽车工业发展的前沿,并非是靠一时的股价暴涨所证明。



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